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黄铜带价格显著回落跌幅逐日扩大

来源:www.bjnfcar.com 点击: 发布时间:2020/2/17 10:21:42

春节前及春节期间黄铜带价格显著回落,跌幅超10%,本文首先从时间线上梳理了春节前和春节期间黄铜带价格的变动幅度和影响因素,然后对黄铜带价格当下核心因素的变化做出分析,后对后市进行一个简要的展望。

1月28-30日黄铜带价格继续下跌且跌幅逐日扩大,疫情在国内继续爬坡,并且海外其它****也相继发现新冠肺炎病例,病毒有向海外扩散的迹象,市场风险偏好继续降温,铜作为对风险偏好极其敏感的资产再次下探至前期平台区间。北京时间30日晚间31日凌晨,世界卫生组织宣布把中国疫情列为国际突发公共事件。

总的来看,春节前及春节后,中国疫情的发酵是驱动黄铜带价格下跌的主要因素,除此之外,地缘政治、电网投资计划削减、伦铜库存跳增也对黄铜带价格的下跌形成了共振。

目前黄铜带价格大幅下挫,跌破前期平台区间,从21日开始计算,累计跌幅超10%,短期内如此显著的跌幅,反映了市场风险偏好的迅速降温,并且已经在pricein一场小型的经济危机。对于黄铜带价格的后续走势,我们认为需要回顾此前市场看好黄铜带价格的主要因素在近的变化。此前市场看好黄铜带价格,认为铜具有供应端的不确定性、宏观中性偏多的乐观预期、低库存和低累库预期。这三个因素使得铜成为有色金属中被市场看好的一个,但目前出现疫情的扰动之后,我们需要重新对其进行逐一评估。

从宏观层面而言,中性偏多的宏观预期可能要出现调整。由于受到疫情的影响,交通运输、旅游、餐饮、服务等行业全面收缩,社会零售增速可能出现大幅下滑。考虑到经过近年来的经济结构转型,第三产业在我国GDP中所占比重愈发明显,因此第三产业所受影响或将显著拖累一季度GDP增速。其次,由于不少地区已经实行春节节后推迟复工的政策,一些制造业、建筑业都会受到波及,这可能影响诸如工业增加值、新屋开工、房屋施工竣工、基建增速等。再次,受此影响,一些偏房地产后周期的产业,比如白色家电、汽车,或者与建筑、基建相关的行业,比如挖掘机、重卡等,都将受到一定程度的影响。

因此疫情的出现将使得市场修正此前对于宏观中性偏多的乐观预期。当然,如果疫情控制得当,例如像钟南山院士近指出疫情将在一周到10天内达到高峰,则对第二产业的冲击相对较小,本次疫情不会改变原有的宏观趋势,只是节奏上可能被延缓,但如果疫情出现超预期的扩散,则可能原有的趋势要重新考量。

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